貨幣政策要更多地關(guān)注中小企業(yè)

中國(guó)人民銀行的年度工作會(huì)議剛剛在北京落幕，會(huì)議決定，今年要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，提高調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性和靈活性。前瞻性、針對(duì)性、靈活性，這個(gè)"三性"作為我國(guó)貨幣政策的調(diào)控手段，并不是此次央行年度會(huì)議首次提出，它一直是近幾年中央政府對(duì)貨幣政策的一個(gè)要求。然而，在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，這個(gè)"三性"說(shuō)說(shuō)容易，真要做到卻并沒(méi)有什么標(biāo)準(zhǔn)，因此，我們看到的現(xiàn)實(shí)是，貨幣政策在具體執(zhí)行過(guò)程中，更多地表現(xiàn)為搖擺不定。

改革開(kāi)放30多年來(lái)，我國(guó)的貨幣政策一直在寬與松的掙扎中徘徊。為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府要求銀行積極放貸，以此來(lái)滿足企業(yè)的資金需求，但為了不讓由信貸快速增長(zhǎng)所帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)于活躍，進(jìn)而導(dǎo)致通貨膨脹出現(xiàn)，政府又經(jīng)常動(dòng)用調(diào)控手段來(lái)控制信貸。這種狀況在近幾年表現(xiàn)得尤為劇烈，從2008年底發(fā)生全球金融危機(jī)開(kāi)始，貨幣政策在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的地位，已經(jīng)越來(lái)越重要了。當(dāng)時(shí)，為了讓中國(guó)不被金融危機(jī)拖下水，中央政府迅速出臺(tái)了4萬(wàn)億投資大單，用擴(kuò)大投資的手段來(lái)保證GDP的持續(xù)增長(zhǎng)。為此，貨幣政策一改其謹(jǐn)慎態(tài)度，變得空前積極，銀行向企業(yè)放貸在某些地區(qū)甚至成了政府要求之下的一項(xiàng)政治任務(wù)。當(dāng)然，GDP"保8"的目標(biāo)因此而順利實(shí)現(xiàn)了，但隨之而出現(xiàn)的流動(dòng)性過(guò)剩卻使民眾再次承受了物價(jià)快速上漲之苦。正是在這樣的背景之下，政府對(duì)貨幣政策提出了這個(gè)至今仍被奉為圭臬的"三性"要求。

但是，實(shí)際上隨著所謂前瞻性、針對(duì)性和靈活性目標(biāo)的提出，貨幣政策出現(xiàn)了再一次的緊縮，影響之下，便出現(xiàn)了從2011年底開(kāi)始至2012年上半年達(dá)到頂峰的經(jīng)濟(jì)增速下降。中央政府為此而在去年年中提出了"穩(wěn)增長(zhǎng)"的目標(biāo)，從目前陸續(xù)公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，這個(gè)目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，據(jù)說(shuō)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高潮即將出現(xiàn)。但是，一個(gè)不容回避的現(xiàn)實(shí)是，隨著經(jīng)濟(jì)增速下降的警報(bào)解除，物價(jià)上升的隱憂又開(kāi)始露頭，這從目前剛剛公布的去年12月份CPI即可看出，當(dāng)月CPI同比上漲2.5%，雖然仍在可接受的3%這一警戒線之下，但相比11月份2.0%的同比上漲紀(jì)錄，在一個(gè)月里出現(xiàn)0.5個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)還是讓人不安的，它是否意味著我們剛剛踏入的2013年又會(huì)重復(fù)前兩年物價(jià)暴漲的情況？這是一個(gè)擺在政府面前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，而面對(duì)這個(gè)問(wèn)題，貨幣政策如何作為，用通俗的話來(lái)說(shuō)，是繼續(xù)從緊還是改為寬松，央行作為貨幣政策的執(zhí)行部門(mén)，顯然面臨很大的現(xiàn)實(shí)矛盾。

在最近幾年宏觀經(jīng)濟(jì)的反復(fù)中，貨幣政策無(wú)疑承擔(dān)了一個(gè)尷尬的角色，它隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的起伏而搖擺不定，面多了加水，水多了加面，始終未能找到一個(gè)準(zhǔn)確的定位。這種搖擺不定的貨幣政策已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了不可忽視的負(fù)面影響，寬了就引起通貨膨脹，緊了就引起經(jīng)濟(jì)增速下降。出現(xiàn)這種狀況，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在的不足有很大關(guān)系，由于我國(guó)商業(yè)銀行以國(guó)有為主，它們與國(guó)有資本有天然的聯(lián)系，而對(duì)以民營(yíng)資本為主要構(gòu)成的中小企業(yè)則缺乏放貸熱情，因此，貨幣政策的執(zhí)行與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)狀存在著隔膜。經(jīng)濟(jì)增速下降，更多地表現(xiàn)為中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難，但在這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)的貨幣政策寬松，其投向卻更多的是資金并不緊缺的國(guó)有企業(yè)，因此所謂的流動(dòng)性過(guò)剩其實(shí)是一種假象，真正的問(wèn)題是它沒(méi)有流向急需的部門(mén)。大量流向不當(dāng)?shù)馁Y金充溢市場(chǎng)，引起房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫泛濫，于是貨幣政策又不得不開(kāi)始緊縮，但受打擊的卻并不是國(guó)有企業(yè)，而是那些本已身陷困境之中的中小企業(yè)。

顯然，貨幣政策的每一次搖擺都使中小企業(yè)受到傷害。此次央行工作會(huì)議確定今年的貨幣政策繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健，這個(gè)大方向無(wú)疑是正確的。但是在此前提之下，央行有必要加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行信貸投向的指導(dǎo)與監(jiān)督，要求它們更多地將信貸投向中小企業(yè)，更多地支持民營(yíng)企業(yè)擺脫困難，讓它們?cè)趯⒁霈F(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中成為主導(dǎo)力量。貨幣政策的"三性"要求不能是一句空話，而是要有具體的目標(biāo)。就近階段來(lái)說(shuō)，就是要求貨幣政策更多地關(guān)注中小企業(yè)，由于中小企業(yè)在我國(guó)企業(yè)構(gòu)成中已占有很大份額，它們對(duì)民眾就業(yè)和政府稅收等都發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，只有它們出現(xiàn)全面的活躍與繁榮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)成果才能為最大多數(shù)民眾所分享，這種增長(zhǎng)也才能真正體現(xiàn)出可持續(xù)性。