上半年信貸兇猛，料破7萬億元

    雖然6月信貸數(shù)據(jù)還未公布，但多家機(jī)構(gòu)預(yù)計，6月新增信貸規(guī)模依舊“兇猛”，一些機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為能達(dá)到1.3萬億-1.4萬億元。如此一來，上半年整體的信貸規(guī)模將突破7萬億元。不過，新增信貸仍存在個人貸比重過大、對實體經(jīng)濟(jì)支撐力度不夠的問題，分析人士表示，信貸增長過猛，會導(dǎo)致投機(jī)性需求上升，進(jìn)一步推高金融市場的風(fēng)險。

　　中金固收團(tuán)隊發(fā)布的報告顯示，預(yù)計6月舊口徑貸款增量可能達(dá)到1.2萬億-1.3萬億元，新口徑貸款可能在1.3萬億-1.4萬億元。從已公布的數(shù)據(jù)來看，4月新增貸款5556億元，5月新增貸款9855億元，相比今年前3個月的2.5萬億元、7266億元、1.37萬億元，人民幣新增貸款的規(guī)模波動已明顯減小。不過，如果按照中金預(yù)測的6月新增信貸規(guī)模1.4萬億元來算，上半年新增信貸規(guī)模將達(dá)到7.53萬億元。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，6月新增信貸規(guī)模會超過1萬億元，主要是由于當(dāng)前實行的貨幣政策是穩(wěn)健型的，這代表貨幣投放不能太松也不能太緊。從M2來看，上個月的M2已跌破12%（具體數(shù)值為11.8%），說明投放太緊了，要松一松。不過，也有分析師認(rèn)為，目前市場預(yù)測的結(jié)果并沒有太多放水。“和往年對比，今年4、5月的新增貸款節(jié)奏相對往年要慢一點，6月萬億元上下的規(guī)模和歷史節(jié)奏差不多。”魯政委說道。華泰證券分析師羅毅進(jìn)一步表示，以全年貸款增長13%的測算來看，6月1萬億-1.2萬億元的信貸投放量仍屬于月度平均投放水平，只是相對于前兩個月投放有所回升，不應(yīng)誤讀為放水信號。此外，由于6月正值上半年末，銀行有沖業(yè)績的普遍傾向，也會在一定程度上推動信貸增長。

　　值得注意的是，在多家機(jī)構(gòu)預(yù)測中，居民貸款增量占整體規(guī)模的比重很大。中金預(yù)計，6月居民貸款增量可能接近甚至超過8000億元，創(chuàng)歷史新高。刨除居民貸款，6月銀行表內(nèi)票據(jù)增量可能依然較多，可能有2000億-3000億元水平。其余的企業(yè)類貸款增長乏力，顯示實體經(jīng)濟(jì)融資需求仍疲弱。

　　據(jù)了解，個人的新增貸款主要由住房按揭貸款拉動，也就是說，從房地產(chǎn)銷售情況可以預(yù)計個人信貸增長。而從6月開始，房屋銷售量下降，魯政委表示，從增速來講，個人信貸已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高同樣認(rèn)為，隨著需求放緩，房地產(chǎn)投資年度高點已過，在去產(chǎn)能壓力下制造業(yè)投資持續(xù)疲弱，信貸需求回升將主要體現(xiàn)在基建投資方面。