上半年信貸兇猛，料破7萬(wàn)億元

    雖然6月信貸數(shù)據(jù)還未公布，但多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，6月新增信貸規(guī)模依舊“兇猛”，一些機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為能達(dá)到1.3萬(wàn)億-1.4萬(wàn)億元。如此一來(lái)，上半年整體的信貸規(guī)模將突破7萬(wàn)億元。不過(guò)，新增信貸仍存在個(gè)人貸比重過(guò)大、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐力度不夠的問(wèn)題，分析人士表示，信貸增長(zhǎng)過(guò)猛，會(huì)導(dǎo)致投機(jī)性需求上升，進(jìn)一步推高金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)6月舊口徑貸款增量可能達(dá)到1.2萬(wàn)億-1.3萬(wàn)億元，新口徑貸款可能在1.3萬(wàn)億-1.4萬(wàn)億元。從已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，4月新增貸款5556億元，5月新增貸款9855億元，相比今年前3個(gè)月的2.5萬(wàn)億元、7266億元、1.37萬(wàn)億元，人民幣新增貸款的規(guī)模波動(dòng)已明顯減小。不過(guò)，如果按照中金預(yù)測(cè)的6月新增信貸規(guī)模1.4萬(wàn)億元來(lái)算，上半年新增信貸規(guī)模將達(dá)到7.53萬(wàn)億元。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，6月新增信貸規(guī)模會(huì)超過(guò)1萬(wàn)億元，主要是由于當(dāng)前實(shí)行的貨幣政策是穩(wěn)健型的，這代表貨幣投放不能太松也不能太緊。從M2來(lái)看，上個(gè)月的M2已跌破12%（具體數(shù)值為11.8%），說(shuō)明投放太緊了，要松一松。不過(guò)，也有分析師認(rèn)為，目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的結(jié)果并沒(méi)有太多放水。“和往年對(duì)比，今年4、5月的新增貸款節(jié)奏相對(duì)往年要慢一點(diǎn)，6月萬(wàn)億元上下的規(guī)模和歷史節(jié)奏差不多。”魯政委說(shuō)道。華泰證券分析師羅毅進(jìn)一步表示，以全年貸款增長(zhǎng)13%的測(cè)算來(lái)看，6月1萬(wàn)億-1.2萬(wàn)億元的信貸投放量仍屬于月度平均投放水平，只是相對(duì)于前兩個(gè)月投放有所回升，不應(yīng)誤讀為放水信號(hào)。此外，由于6月正值上半年末，銀行有沖業(yè)績(jī)的普遍傾向，也會(huì)在一定程度上推動(dòng)信貸增長(zhǎng)。

　　值得注意的是，在多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中，居民貸款增量占整體規(guī)模的比重很大。中金預(yù)計(jì)，6月居民貸款增量可能接近甚至超過(guò)8000億元，創(chuàng)歷史新高。刨除居民貸款，6月銀行表內(nèi)票據(jù)增量可能依然較多，可能有2000億-3000億元水平。其余的企業(yè)類(lèi)貸款增長(zhǎng)乏力，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍疲弱。

　　據(jù)了解，個(gè)人的新增貸款主要由住房按揭貸款拉動(dòng)，也就是說(shuō)，從房地產(chǎn)銷(xiāo)售情況可以預(yù)計(jì)個(gè)人信貸增長(zhǎng)。而從6月開(kāi)始，房屋銷(xiāo)售量下降，魯政委表示，從增速來(lái)講，個(gè)人信貸已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高同樣認(rèn)為，隨著需求放緩，房地產(chǎn)投資年度高點(diǎn)已過(guò)，在去產(chǎn)能壓力下制造業(yè)投資持續(xù)疲弱，信貸需求回升將主要體現(xiàn)在基建投資方面。