上市央企大面積虧損折射出啥弊端？

隨著2012年報(bào)的陸續(xù)披露，上市央企出現(xiàn)集體巨虧問(wèn)題，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。中國(guó)遠(yuǎn)洋巨虧95.6億元、中國(guó)鋁業(yè)巨虧82.34億元、中國(guó)中冶巨虧69.52億元、鞍鋼股份巨虧41.57億元……曾經(jīng)的藍(lán)籌股瞬間成了虧損王，這讓一直倡導(dǎo)藍(lán)籌股投資的A股市場(chǎng)頗為尷尬?？磥?lái)目前A股市場(chǎng)也只能是一個(gè)投機(jī)市，不過(guò)讓人詫異這些曾經(jīng)霸氣十足的行業(yè)巨頭怎么淪落到大面積虧損狀態(tài)？

照理來(lái)說(shuō)，作為共和國(guó)長(zhǎng)子的上市央企享受著得天獨(dú)厚的壟斷、信貸、稅收等各方面的政策支持，如果只是一二家上市公司出現(xiàn)虧損也不足為奇，但是如此大面積虧損則背后必有原因。作為決策層對(duì)此非但不能視而不見(jiàn)，更應(yīng)該深刻反思。筆者認(rèn)為央企出現(xiàn)大面積虧損無(wú)非是以下幾個(gè)原因：

其一，大多數(shù)央企是周期性企業(yè)，不僅要受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，還會(huì)受制于產(chǎn)能過(guò)剩和下游需求減緩，以及上游原材料生產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響。從這個(gè)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)上市央企們一直沉浸在中國(guó)經(jīng)濟(jì)上升周期的盛景之中，沒(méi)有做好應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)的準(zhǔn)備，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性的判斷和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理都存在著欠缺。筆者認(rèn)為，這次就是一個(gè)極好的教訓(xùn)，如果決策層和監(jiān)管部門(mén)能夠及時(shí)反思并吸取教訓(xùn)，那么這些上市央企的虧損問(wèn)題還是可以亡羊補(bǔ)牢的。

那么如何讓上市央企在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下學(xué)會(huì)生存呢？當(dāng)務(wù)之急，就是減少央企的壟斷和控制，把他們徹底推向市場(chǎng)，另外引入并且激發(fā)民間資本的積極性，以填補(bǔ)國(guó)企因經(jīng)營(yíng)不善而給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的危害。當(dāng)然，引入民資徹底打破市場(chǎng)壟斷，就要平等對(duì)待國(guó)有資本和民營(yíng)資本。之前雖然也有鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入傳統(tǒng)壟斷行業(yè)的政策先后出臺(tái)，但實(shí)際上還是存在著"玻璃門(mén)"現(xiàn)象，在"4萬(wàn)億"和天量信貸的錯(cuò)配之下，近年來(lái)反而出現(xiàn)了"國(guó)進(jìn)民退"的逆流，如今在迫不得已的情況下，壟斷部門(mén)還是沒(méi)有心甘情愿的放棄壟斷利益，而民間資本也對(duì)投資壟斷行業(yè)心存顧慮。試想一下，在一下缺乏激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，中國(guó)的央企怎么可能在市場(chǎng)中"斷奶"？怎么可能學(xué)會(huì)"游泳"？

其二，央企決策層的頻頻失誤加劇了虧損。對(duì)于央企的虧損，很多當(dāng)事人覺(jué)得很委屈，他們把這歸咎于行業(yè)不景氣和經(jīng)濟(jì)增速回落所致，這無(wú)疑告訴國(guó)人企業(yè)巨虧與我們的管理能力和決策水平無(wú)關(guān)。但是我們要知道，只有虧損的企業(yè)，沒(méi)有虧損的行業(yè)，即使像當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際航運(yùn)業(yè)，雖然很多企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉，但也不乏像東方海外貨柜公司、馬士基集團(tuán)這些逆勢(shì)盈利的企業(yè)，他們的盈利主要是取決于對(duì)危機(jī)的快速反應(yīng)，及時(shí)調(diào)整策略，在大勢(shì)不安的情況下，對(duì)業(yè)務(wù)架構(gòu)和人事安排都做了重大調(diào)整，并收縮了航運(yùn)規(guī)模，及時(shí)轉(zhuǎn)型，從而擺脫了行業(yè)噩運(yùn)。而中國(guó)遠(yuǎn)洋卻逆勢(shì)擴(kuò)張，雖然搞成了全球最大的干散貨船隊(duì)，但實(shí)際運(yùn)力過(guò)剩和全球經(jīng)濟(jì)回落導(dǎo)致其巨虧局面迄今無(wú)法扭轉(zhuǎn)。

央企巨虧除了決策失誤外，其大面積虧損的深層次原因還是管理模式的弊端。由于央企高管同時(shí)具有行政級(jí)別，董事會(huì)要服從黨委會(huì)，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)決策大都遵循官場(chǎng)規(guī)則，而沒(méi)有徹底貫徹現(xiàn)代公司治理理念，加上沒(méi)有人勇于擔(dān)當(dāng)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，于是在危機(jī)面前往往反應(yīng)遲鈍和猶豫不決，管理制度的弊端就會(huì)顯露無(wú)遺，而且他們普遍"對(duì)上負(fù)責(zé)"而忽視了其他股東和員工的感受。比如中國(guó)遠(yuǎn)洋董事長(zhǎng)魏家福在博鰲論壇期間說(shuō)："如果像個(gè)別股民罵的那樣壞，我還能跟領(lǐng)導(dǎo)人參加金磚五國(guó)會(huì)議嗎？只要黨中央、國(guó)務(wù)院了解中遠(yuǎn)，我就足夠了。"這句話(huà)引起人們強(qiáng)烈的抨擊，筆者認(rèn)為，作為上市央企的一把手不僅要對(duì)中央負(fù)責(zé)，更要對(duì)廣大投資者負(fù)責(zé)，這二者不應(yīng)分伯仲。

很顯然，央企在危機(jī)面前反應(yīng)遲鈍和調(diào)整速度緩慢還與用人機(jī)制有關(guān)，央企的一把手都是被組織部門(mén)任命過(guò)來(lái)的"官帽子"，未必是合格的職業(yè)經(jīng)理人，在危機(jī)面前自然跟不上節(jié)奏。因此，我們建議盡快完善國(guó)有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，明晰所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)之間的界限，完善真正意義上的董事會(huì)機(jī)制，而非主管部門(mén)指揮下的"橡皮圖章"。建議盡快改革央企一把手的選擇機(jī)制，最好采取全球公開(kāi)招聘選拔，選擇最有能力、最適合、最優(yōu)秀的"職業(yè)經(jīng)理人"，避免"外行管內(nèi)行"的現(xiàn)象在國(guó)有企業(yè)中盛行。

第三，快速上市融資和低成本使用信貸資源反而害了央企正確決策。從中國(guó)遠(yuǎn)洋等例子來(lái)看，上市融資反而害了他，巨額低成本的融資，很容易導(dǎo)致企業(yè)不分時(shí)機(jī)的盲目擴(kuò)張。在本應(yīng)該業(yè)務(wù)收縮的時(shí)候，這筆股市融資反而驅(qū)使企業(yè)反方向、逆大勢(shì)擴(kuò)張。因此，高層決策者一定要吸取央企上市擴(kuò)張的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，減少股市的行政供給，別再給央企在股市開(kāi)"綠色通道"圈錢(qián)融資，應(yīng)順應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大勢(shì)，將企業(yè)的生死存亡交給市場(chǎng)機(jī)制去裁決?，F(xiàn)在上市央企的大面積、巨額虧損告訴我們，即使IPO開(kāi)閘后也不能再給大盤(pán)國(guó)企、央企在股市"開(kāi)綠燈"融資圈錢(qián)，為了避免中國(guó)股市再次出現(xiàn)大失血，為了讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功，應(yīng)該將有限的資源配置在創(chuàng)新型企業(yè)和中小型企業(yè)的發(fā)展上，別再為那些壟斷企業(yè)繼續(xù)"捐錢(qián)"。平心而論，2012年的全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然遠(yuǎn)不及鼎盛時(shí)期那樣輝煌，但絕對(duì)還沒(méi)到最危險(xiǎn)的時(shí)刻。上市央企之所以出現(xiàn)大面積虧損，是因?yàn)樵趶那敖?jīng)濟(jì)上漲時(shí)，倍受政策呵護(hù)，又沒(méi)經(jīng)歷過(guò)經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期磨勵(lì)，再加上國(guó)企目前存在著諸多制度弊端。所以對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)度和反映能力明顯不如其他類(lèi)型的企業(yè)。更為可怕的是，上市央企的一把手不是競(jìng)爭(zhēng)上崗所得，而是行政派遣，所以其很難是個(gè)合適的職業(yè)經(jīng)理人，在重大戰(zhàn)略決策方面極易出現(xiàn)差錯(cuò)，而這樣的差錯(cuò)，給企業(yè)帶來(lái)的損害卻是災(zāi)難性的，中國(guó)遠(yuǎn)洋的盲目擴(kuò)張投資失敗就是最好的明證。所以現(xiàn)在必須改革央企弊端，打破行業(yè)壟斷，引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。真正做到適者生存，優(yōu)勝劣汰，而唯有如此，上市央企才能真正在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的浪潮中學(xué)會(huì)生存，而不依賴(lài)政策的呵護(hù)。