PMI回升基礎并不穩(wěn)固

11月1日，統(tǒng)計局發(fā)布了最新的制造業(yè)PMI指數(shù)，在連續(xù)兩月跌破榮枯線后，10月份回升到50.2%的經(jīng)濟擴張區(qū)間。這意味著近幾個月一系列穩(wěn)增長措施效力顯現(xiàn)，或許也預示四季度經(jīng)濟增速不會繼續(xù)滑落，經(jīng)濟暫時告別陷入更低速增長的可能。

不過，就此認定PMI指數(shù)將進入穩(wěn)固的回升周期，還十分武斷，因為經(jīng)濟增長的內在動力依然并不充足。10月份PMI指數(shù)之所以得以一改頹勢，與發(fā)改委之前重啟一系列重大投資項目、貨幣政策結束緊縮狀態(tài)關系密切。最近幾個月，固定資產(chǎn)投資增速重回高位，銀行貸款亦屢屢超出預期，廣義貨幣M2增速亦不斷沖擊14%的年初既定目標值。

也就是說，10月份經(jīng)濟初現(xiàn)向好跡象，其基礎在于前面幾個月"保投資、放信貸"這一增長舊模式的回潮。真正的以結構改革紅利為前提，并帶來實質性經(jīng)濟增長動力的因素并未出現(xiàn)。前幾日結束的廣交會二期總成交額的下降，參會商家的減少，也都說明眼下的光景并沒有PMI數(shù)據(jù)反映的那么樂觀。一度作為中國經(jīng)濟晴雨表的廣交會，還是很具有代表意義。

當然，廣交會的黯淡與歐美經(jīng)濟環(huán)境低迷密切相關。在外需沒有明顯改善的情況下，國內的這些企業(yè)難以進入新的投資擴張周期，其對PMI指數(shù)的影響，也就十分微弱。

PMI指數(shù)穩(wěn)固回升，需仰仗民企投資實體經(jīng)濟意愿的增強、對外貿易至少延續(xù)9月份回暖格局、減稅進行到底并帶動消費需求增長。只有這三項走向了新模式，經(jīng)濟轉型才可能成為現(xiàn)實，中國制造業(yè)才具備穩(wěn)固的發(fā)展基礎。最終反映到統(tǒng)計上PMI指數(shù)，方可確認為徹底告別榮枯線，宏觀經(jīng)濟進入新一輪增長周期。

當前形勢下，外需定然難以短期內回升，訴諸于內需，只能在民企繁榮和消費需求激發(fā)上下功夫。基于此，為了確保PMI指數(shù)回升形成趨勢，就需要在結構改革上繼續(xù)加大力度。

接下來要做的，自然是以更大的勇氣去實施減稅計劃，這點無需多言。另一方面，最核心的即是激活民間資本的投資興業(yè)的動力。中國經(jīng)濟當前最大的問題，就是民營企業(yè)家不愿意干實體。這源于利潤率過低，外加"新36條"執(zhí)行不夠、融資機制改革遲緩。所以，這些方面的配套改革必須加快推進。