中國(guó)的“不得已”造就美國(guó)的“不差錢”

2010年的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)嚴(yán)重扭曲，通過(guò)對(duì)外負(fù)債所形成的外匯儲(chǔ)備占比高達(dá)39.45%。龐大的對(duì)外凈資產(chǎn)主要來(lái)源是經(jīng)常項(xiàng)目順差。對(duì)于中國(guó)這樣人均資本存量低、人均收入不足4000美元的中低收入國(guó)家來(lái)說(shuō)，保持龐大的經(jīng)常項(xiàng)目順差并積累對(duì)外凈資產(chǎn)，好比是"窮人送飯給富人吃"。這是中國(guó)與美國(guó)雙方經(jīng)濟(jì)資源配置扭曲的結(jié)果，也是中國(guó)人福利的重大損失。作為世界貨幣--美元的發(fā)行者，美國(guó)可以通過(guò)開(kāi)動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔機(jī)，來(lái)?yè)Q取真金白銀。這是支撐美國(guó)多年來(lái)負(fù)債消費(fèi)的基本條件。反過(guò)來(lái)，美國(guó)之所以能夠通過(guò)印美元來(lái)借債進(jìn)而進(jìn)行消費(fèi)，是因?yàn)槠渌麌?guó)家愿意接受美元。美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)持續(xù)了這么久，與美國(guó)產(chǎn)業(yè)的空心化以及部分產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降直接相關(guān)。由于美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退，正好中國(guó)可以填補(bǔ)這個(gè)空缺。因此，美國(guó)成為中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，中國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的商品20%輸入到了美國(guó)。而要保有這個(gè)增長(zhǎng)速度，就必須不斷刺激美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的需求。刺激的方式，則是把中國(guó)的外匯盈余拿來(lái)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，這就等于中國(guó)借錢給美國(guó)買中國(guó)自己的貨。因而中國(guó)陷入了一個(gè)怪圈，即將貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)化為外匯儲(chǔ)備，通過(guò)購(gòu)買收益率很低的美國(guó)國(guó)債回流美國(guó)資本市場(chǎng)，美國(guó)再將資金投資在中國(guó)市場(chǎng)獲取高額回報(bào)。這樣一來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量不斷增加，同時(shí)，美國(guó)由于中國(guó)人民的勞動(dòng)，讓自己印制的美元變成了財(cái)富，促進(jìn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)總量的增加。這種"窮人送飯給富人吃"讓中國(guó)處于十分尷尬的境地，同時(shí)這也是美國(guó)總是"不差錢"的根本原因。