天喻信息：金融IC卡爆發(fā)增長

天喻信息發(fā)布2013年半年度業(yè)績預(yù)告。報告顯示，公司2013年上半年實現(xiàn)歸屬上市股東凈利潤在2657-2767萬元之間，同比增長幅度在600%-630%之間。2013年上半年全面攤薄EPS在0.12-0.13元之間。

受益于金融IC卡業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，公司業(yè)績明顯超預(yù)期：公司2013年上半年業(yè)績表現(xiàn)明顯超出市場預(yù)期，主要原因在于金融IC卡發(fā)卡量在會計期間實現(xiàn)爆發(fā)式增長。我們判斷，公司2013年上半年金融IC卡發(fā)卡量突破4000萬張，相比去年同期實現(xiàn)近3倍增長，且這一高速增長的態(tài)勢仍將在下半年得到延續(xù)。

金融IC卡行業(yè)發(fā)卡量有望持續(xù)超預(yù)期，公司將成為最大受益者：我們測算，2013年-2015年金融IC卡市場的復(fù)合增長率將超過50%，行業(yè)高成長態(tài)勢確定。2013年一季度以來，主要金融IC卡廠商的出貨量均出現(xiàn)翻倍增長，且各廠商均處于訂單極度充足、產(chǎn)能滿產(chǎn)、供不應(yīng)求的狀態(tài)，2013年金融IC卡發(fā)卡量明顯超出市場預(yù)期。我們預(yù)計，隨著下半年主要廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張逐步落實，2013年金融IC卡的發(fā)卡量有望繼續(xù)超出市場預(yù)期。公司作為金融IC卡客戶資源最優(yōu)質(zhì)、行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模最大的廠商，將成為行業(yè)超預(yù)期發(fā)展的最大受益者。

移動支付處于加速發(fā)展態(tài)勢，將成為公司長期快速成長堅實保障：我們認(rèn)為，中國大規(guī)模推廣移動支付業(yè)務(wù)的時機(jī)已經(jīng)成熟，具體而言：1、用戶基于手機(jī)支付的消費習(xí)慣已經(jīng)基本養(yǎng)成，且近場支付需求強(qiáng)烈；2、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)從分歧走向統(tǒng)一，從而推動終端以及受理環(huán)境的持續(xù)完善；3、運營商和金融機(jī)構(gòu)形成了較為清晰的利益分成方案，共同推動產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。公司作為目前移動支付產(chǎn)品線最為齊全、技術(shù)最為領(lǐng)先的國內(nèi)廠商，將極大受益于行業(yè)加速發(fā)展。

產(chǎn)品+服務(wù)模式成型，保障公司長期成長：在經(jīng)過近2年的持續(xù)投入后，公司部分子公司的經(jīng)營將步入正軌，并逐步開始為公司貢獻(xiàn)利潤。我們認(rèn)為，隨著"無線城市"、"教育云"等服務(wù)類業(yè)務(wù)經(jīng)營走上正軌，公司打造的產(chǎn)品+服務(wù)模式初步成型，從而將使得公司具備持續(xù)的增長能力。