謹防中國經(jīng)濟再“過熱”

日前，央行行長周小川在某財經(jīng)論壇上表示，"中國經(jīng)濟始終有過熱的沖動，政策要始終保持對通脹的關(guān)注。"而眼下，隨著"十八大"勝利閉幕，地方政府換屆大潮即將完成，各地新一屆政府上任伊始，出于對政績的追求，勢必會加大各種項目的上馬，投資沖動甚是強烈?？梢灶A(yù)期，若經(jīng)濟增長導(dǎo)向沒有明顯改變，2013年中國經(jīng)濟極有可能像2003年那樣，快速迎來經(jīng)濟過熱的周期，而這輪周期，必以洶涌的固定資產(chǎn)投資急升和銀行信貸擴張為核心。正是"始終有過熱的沖動"，而在新政府成立伊始，這一沖動就呈現(xiàn)的尤為激烈。

一些跡象亦證明了過熱趨勢的苗頭。目前，不少地方政府明顯加快了通過稅收獎勵或返還的方式吸引項目，甚至"零地價"大有卷土重來的架勢，拉攏各路資金過去投資。而自上半年以來，在穩(wěn)增長的號召下，發(fā)改委啟動了一系列的大項目，到明后年這些項目絕大多數(shù)都已經(jīng)"棋至中盤"，想必屆時全國又會到處是工地，重化工業(yè)投資熱、房地產(chǎn)熱此起彼伏。

而且，一旦因?qū)嵸|(zhì)性改革紅利難以短期內(nèi)出現(xiàn)，中國經(jīng)濟不得不繼續(xù)走以往的舊模式，也就是嚴重依賴"鐵公基"等投資項目發(fā)展經(jīng)濟，那么明后年的經(jīng)濟過熱風(fēng)潮只會愈演愈烈。與之伴隨著的是過去20年，因舊模式不斷累積起來的產(chǎn)能過剩困局。也就是說，本已積重難返的產(chǎn)能過剩，將會因為改革的遲緩，而變得更為嚴重。那時候，不得不出臺的宏觀調(diào)控政策，難免又會嚴重干擾微觀經(jīng)濟的正常運行。

在過去十年，中國經(jīng)歷了數(shù)波高速的信貸擴張，由此制造了兩大過熱投資領(lǐng)域：一是重化工業(yè)投資熱，鋼鐵廠、水泥廠等遍地開花，導(dǎo)致嚴重的產(chǎn)能過剩；二是房地產(chǎn)熱，先是京滬廣深，后有二三線城市，到今天已經(jīng)是蔓延至偏僻的小縣城。不管是信貸GDP比、廣義貨幣等指標，還是投資規(guī)模占GDP比，都早已經(jīng)嚴重預(yù)警了舊增長模式的不可持續(xù)。但經(jīng)濟轉(zhuǎn)型這些年一直停留在紙面，未見明顯改觀。

造成地方政府過度依賴舊模式，其根源在于權(quán)力制衡的缺失。正如周小川所言，"中國處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中，企業(yè)及地方政府財務(wù)軟約束長期存在"。這意味著，在"軟約束"之下，不管地方政府是否具備財力和能力建設(shè)該項目，因政績的沖動，地方政府都要上他的項目。由此造成的結(jié)果是，就如周小川所坦言的，"絕大多數(shù)情況下來自各個方面的壓力，主要是希望能夠放松貨幣供應(yīng)量，能夠更大地促進經(jīng)濟發(fā)展。"這也是造成過去中國貨幣一直處于極度濫發(fā)狀態(tài)，"事實上貨幣緊縮"從未出現(xiàn)的主要原因。

而地方政府發(fā)展GDP的沖動如此激烈，與分稅制帶來的"分灶吃飯"格局密切相關(guān)。因為地方政府只有把GDP做大了，才能增加財政稅收。上重化工項目，發(fā)展房地產(chǎn)，拉大企業(yè)和大項目，更是提高自身財政收入的不二法寶。

在"十八大"成功召開之際，中國經(jīng)濟需以嶄新的面貌迎接新十年之約，而非新一屆伊始就重演十年前的經(jīng)濟過熱覆轍。猶記得2004年一季度，固定資產(chǎn)投資增速居然躍升到43%的峰值，那是那輪經(jīng)濟過熱的巔峰時刻。現(xiàn)在，中國經(jīng)濟需要以更大的勇氣和舊模式作別，重新理順地方和中央的財權(quán)、事權(quán)關(guān)系，去除房地產(chǎn)泡沫，減稅以還利于民間，引導(dǎo)民間資本回歸實體經(jīng)濟，激發(fā)民間創(chuàng)新活力。這才是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的首要解決的問題。