華僑城A：新產(chǎn)品新模式新增長(zhǎng)

華僑城傳統(tǒng)的"旅游+地產(chǎn)"模式在之前的擴(kuò)張中獲得了規(guī)模顯著成長(zhǎng)，2012年，歡樂(lè)海岸的巨大成功豐富了公司的產(chǎn)品線，多個(gè)新項(xiàng)目簽約標(biāo)志著公司新一輪擴(kuò)張啟動(dòng)。本輪擴(kuò)張中，新明星產(chǎn)品的推廣、投資規(guī)模的適度可控、城市區(qū)域的更大選擇空間，將使得公司在整體周轉(zhuǎn)率得到改善的前提下，獲得新一輪的規(guī)模成長(zhǎng)。地產(chǎn)行業(yè)將長(zhǎng)期處于宏觀調(diào)控之下，而財(cái)富成長(zhǎng)使得具備稀缺性的豪宅產(chǎn)品依然擁有廣闊的市場(chǎng)空間，我們贊賞公司"旅游復(fù)合產(chǎn)品+地產(chǎn)"開(kāi)發(fā)模式的長(zhǎng)期價(jià)值。

產(chǎn)品線日益豐富、游客量持續(xù)增長(zhǎng)，上輪擴(kuò)張效果顯著：從02年開(kāi)始，公司創(chuàng)立了4代旅游產(chǎn)品，先后進(jìn)入5個(gè)區(qū)域10個(gè)城市；接待游客數(shù)由02年的481萬(wàn)增長(zhǎng)至11年的2,430萬(wàn)，8年復(fù)合增速22%，總接待游客數(shù)在全球近三年連續(xù)排名第8;房地產(chǎn)認(rèn)購(gòu)銷售由08年的36億元提高至11年的163億元，3年復(fù)合平均增速達(dá)65%。

啟動(dòng)新一輪戰(zhàn)略擴(kuò)張，控制投資規(guī)模、偏向二線城市：新一輪擴(kuò)張中，公司投資規(guī)?？s減，主打歡樂(lè)谷、東部華僑城和歡樂(lè)海岸的精簡(jiǎn)版，精選偏二線城市，近期進(jìn)入福州和大鵬新區(qū)等，新一輪擴(kuò)張催生的新一輪規(guī)模成長(zhǎng)值得期待。

深圳歡樂(lè)海岸收獲巨大成功，新明星產(chǎn)品將成未來(lái)擴(kuò)張利器：歡樂(lè)海岸的消費(fèi)體驗(yàn)令人印象深刻，與一般的商業(yè)項(xiàng)目差異性較強(qiáng)。在未來(lái)異地復(fù)制中優(yōu)勢(shì)顯著：符合城市更新和升級(jí)需求；補(bǔ)充城市核心資源；合理的投資和回報(bào)匹配和較短的回收期；合理分享區(qū)域商業(yè)環(huán)境做熱收益和物業(yè)長(zhǎng)期增值。