歐洲成經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)新核心

盡管歐盟峰會(huì)剛剛批準(zhǔn)了對(duì)希臘的救助計(jì)劃，但希臘的前景并不樂(lè)觀，壞消息還是接踵而來(lái)：愛(ài)爾蘭的危機(jī)開(kāi)始隱隱顯現(xiàn)，迫使政府宣布將通過(guò)專門機(jī)構(gòu)收購(gòu)該國(guó)三大銀行高達(dá)810億歐元的貸款資產(chǎn)，相當(dāng)于愛(ài)爾蘭GDP的一半；出爐的歐元區(qū)季度報(bào)告對(duì)希臘、西班牙、葡萄牙及愛(ài)爾蘭債務(wù)水平與赤字規(guī)模激增提出警告。

目前已經(jīng)有跡象表明，希臘很可能僅僅是歐盟國(guó)家債務(wù)危機(jī)的冰山一角，預(yù)計(jì)在今年內(nèi)，葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利與西班牙都很可能會(huì)爆發(fā)與希臘類似的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。而歐洲大陸的整體宏觀層面也不容樂(lè)觀。而最大的不安在于歐洲很可能會(huì)成為全球經(jīng)濟(jì)一個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)核心。

■愛(ài)爾蘭三銀行被托管

希臘仍是投資人關(guān)注的焦點(diǎn)之一，盡管剛剛迎來(lái)了歐盟300億歐元的援助方案，但從近期的債市反應(yīng)來(lái)看，投資人仍對(duì)該國(guó)心存疑慮。

3月，時(shí)隔數(shù)周又重新試水債市的希臘政府成功發(fā)行了約50億歐元的7年期國(guó)債，令帕潘德里歐一度看到了翻身的希望。不過(guò)，好景似乎是曇花一現(xiàn)，心急的希臘“意外”地在隨后又發(fā)行了一批12年國(guó)債，結(jié)果碰了一鼻子灰。

希臘的危機(jī)還未平息，同為歐元區(qū)“難兄難弟”的愛(ài)爾蘭又陷入了銀行壞賬的麻煩，政府不得不出重手“接管”該國(guó)三大銀行的高額貸款資產(chǎn)。因?yàn)檫^(guò)去幾年不顧后果的肆意放貸，愛(ài)爾蘭的銀行業(yè)壞賬風(fēng)險(xiǎn)伴隨著金融危機(jī)的爆發(fā)日益凸顯。日前，政府終于宣布了一項(xiàng)規(guī)模龐大的救助計(jì)劃。

根據(jù)這個(gè)被稱為“壞銀行計(jì)劃”的方案，愛(ài)爾蘭將設(shè)立一個(gè)類似“壞銀行”的國(guó)家資產(chǎn)管理局（NAMA），后者將在2011年2月份之前，從愛(ài)爾蘭國(guó)內(nèi)前三大銀行及兩家建房互助協(xié)會(huì)購(gòu)買名義價(jià)值總計(jì)810億歐元的貸款，這幾乎相當(dāng)于愛(ài)爾蘭經(jīng)濟(jì)總量的一半。

除了通過(guò)“壞銀行”收購(gòu)不良貸款之外，愛(ài)爾蘭政府還頒布了更為嚴(yán)格的銀行資本金規(guī)定，此舉可能使得更多銀行被收歸國(guó)有。

在，標(biāo)普還宣布下調(diào)對(duì)冰島的本幣信用評(píng)級(jí)，理由是外匯管制措施將限制冰島的貨幣和財(cái)政政策靈活性及投資前景。

■英鎊會(huì)否步希臘后塵？

希臘債務(wù)危機(jī)繼續(xù)發(fā)展，接下來(lái)是否就是英鎊危機(jī)？由于英國(guó)被投資者視為高赤字國(guó)家，英鎊兌美元一度跌至9個(gè)月低點(diǎn)。英鎊正面臨著令投資者持續(xù)不安的內(nèi)憂外患。

當(dāng)然，英鎊也有一些欣慰因素。至少，英鎊沒(méi)有面臨希臘危機(jī)令歐元區(qū)暴露出來(lái)的結(jié)構(gòu)和體制性問(wèn)題。此外，英鎊明顯已經(jīng)不再估值過(guò)高：2008年，英鎊兌美元貶值了28%，這意味著匯率正逼近1.56美元的長(zhǎng)期平均實(shí)際匯率。英鎊仍然能發(fā)揮安全閥門的作用，推動(dòng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)重新平衡。

即便如此，海外投資者廣泛持有英國(guó)資產(chǎn)還是加劇了英鎊的脆弱因素。目前英國(guó)發(fā)行的近半數(shù)債券為海外投資者持有，單是英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)這一比例就高達(dá)30%。英鎊因此隨著全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化而波動(dòng)，如果海外投資者對(duì)該貨幣或英國(guó)財(cái)政政策失去信心，英鎊可能就會(huì)成為主要受害者，因?yàn)楸镜赝顿Y者可能會(huì)以較高收益率出售債券。