內(nèi)需疲弱，匯豐PMI創(chuàng)8個月新低

4月1日公布的3月匯豐中國制造業(yè)PMI終值為48.0，低于上周公布的初值48.1，再創(chuàng)8個月新低，連續(xù)第四個月顯示制造業(yè)收縮。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示，匯豐3月終值驗證內(nèi)需疲弱，一季度經(jīng)濟增速可能低于7.5%的全年目標(biāo)水平，預(yù)計中國政府將微調(diào)政策以穩(wěn)增長，宜早不宜遲。匯豐中國制造業(yè)PMI報告顯示，分項指數(shù)中，產(chǎn)出與新增訂單指數(shù)均加快下滑；新增出口訂單指數(shù)則恢復(fù)增長；投入與產(chǎn)出成本指數(shù)均急劇下降。

屈宏斌認為，雖然外需企穩(wěn)，但中國內(nèi)需疲弱加劇。上月中國政府發(fā)出擴內(nèi)需、穩(wěn)增長信號，政策面既有支持的意愿也有支持的空間，出臺"微調(diào)"措施的時間會比此前預(yù)期的更早。

在匯豐PM創(chuàng)8個月新低的同時，3月中國官方制造業(yè)PMI實現(xiàn)自去年11月份以來首次回升，至此，兩項中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)的差距再次擴大，差值接近去年7月水平。美銀美林評論指，匯豐及中國官方PMI之間的差異，可能源于匯豐PMI涵蓋了更多更受經(jīng)濟增速放緩影響的小企業(yè)。而近期增長放緩背后的一個原因是政府反污染行動，關(guān)停眾多小型鋼鐵和水泥廠。同時，勞動力成本增加也令許多小企業(yè)承壓。美銀美林也預(yù)期，中國政府將出臺一些財政措施來穩(wěn)定增長，但不會期待出現(xiàn)大的經(jīng)濟刺激計劃。一季度GDP同比增長可能從上季的7.7%放緩至7.2%，不過第二季度料將再次反彈。